العسعس: الذهب لا يعكس الخوف فقط بل استجابة الأسواق له في ظل الحرب

مدار الساعة - قال وزير المالية الأسبق وعضو مجلس الأعيان الدكتور محمد العسعس، إن التراجعات التي يشهدها الذهب رغم تصاعد التوترات والحروب في المنطقة لا تُعدّ سلوكاً غير طبيعي، بل تعكس قراءة الأسواق لطبيعة الصدمة الاقتصادية الناتجة عن الحرب، وليس مجرد حالة الخوف بحد ذاتها.

وأوضح العسعس أن الذهب لا يتفاعل مع عدم اليقين بشكل مباشر، وإنما مع كيفية انعكاس هذا عدم اليقين على مؤشرات الاقتصاد الكلي، خاصة أسعار الفائدة والسيولة وتوقعات السياسات النقدية، مبيناً أن الحروب – وخصوصاً في منطقة الخليج – تُفسَّر حالياً على أنها صدمة في جانب العرض، ما يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم، وبالتالي دفع البنوك المركزية نحو تشديد السياسات وارتفاع العوائد.

وأشار إلى أن ارتفاع العوائد يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، ما يضغط على أسعاره نزولاً في المدى القصير، لافتاً إلى أن حالة التقلب في الأسواق تدفع المستثمرين وصناديق الاستثمار إلى تقليل المخاطر، وهو ما يترجم بعمليات بيع للذهب، خاصة بعد أن كان عند مستويات قياسية مرتفعة قبل اندلاع الأزمة.

وبيّن العسعس أن التأثير النهائي للحروب على الذهب يعتمد على طبيعة الصدمة؛ فإذا كانت صدمة عرض تؤدي إلى تضخم وتشديد نقدي فإن الذهب يضعف بدايةً، أما إذا تحولت إلى صدمة طلب تؤدي إلى تباطؤ اقتصادي وتيسير نقدي، فإن الذهب يعود للارتفاع ولكن بشكل متأخر.

وأكد أن "الذهب لا يسعّر الخوف بحد ذاته، بل يسعّر استجابة السياسات الاقتصادية لهذا الخوف"، في إشارة إلى أن اتجاه الأسواق يتحدد وفق قرارات البنوك المركزية وتطورات الاقتصاد الكلي أكثر من مجرد الأحداث الجيوسياسية.